La prima metà del 2026 è stata segnata da tensioni geopolitiche e dall’incertezza sui mercati globali, con effetti anche sul portafoglio di Exor. La holding della famiglia Agnelli-Elkann, che controlla Stellantis, Ferrari e la Juventus, ha chiuso il primo semestre con un valore netto degli attivi (Nav) di 32 miliardi di euro, pari a 157,9 euro per azione, in calo del 3,9% rispetto a fine 2025 e contro un aumento dell’11,8% registrato dall’indice Msci World (benchmark per la società) nello stesso periodo. La holding ha registrato un valore lordo degli attivi (gross asset value) di 35,76 miliardi, in calo del 3,7%, a causa del calo del valore delle società controllate. In ragione della sottovalutazione del titolo è stato deciso di lanciare un piano di buyback fino a 500 milioni di euro.
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Intanto sul fronte delle dismissioni, Exor ha trovato l’accordo per la cessione della partecipazione in Welltec, che avrà un multiplo del capitale investito di 2,4 volte e porterà la liquidità della società a 4 miliardi, da poter impiegare in nuovi investimenti.
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La perdita di valore di Stellantis
Tra le quattro maggiori società del portafoglio, Stellantis è stata l’unica a registrare un calo del prezzo delle azioni nei primi sei mesi dell’anno, con un impatto significativo sul NAV di Exor. Guardando al futuro del gruppo automobilistico, nel testo viene sottolineato come in occasione dell’Investor Day, Stellantis ha presentato FaSTLAne 2030, la strategia quinquennale sotto la guida di Antonio Filosa, sostenuta da 60 miliardi di euro di investimenti. La strategia, scrive Elkann, «si fonda su una crescita disciplinata»: l’obiettivo indicato è un margine operativo significativamente più elevato entro la fine del decennio, il ritorno a un free cash flow industriale positivo e un importante programma di riduzione dei costi. A riguardo Elkann sottolinea che «i primi risultati sono incoraggianti».
I risultati di Ferrari
Di segno diverso l’andamento di Ferrari, definita dal ceo di Exor «la nostra società più grande». La casa automobilistica di Maranello ha registrato ancora una volta risultati solidi e ha rivisto al rialzo le previsioni per l’intero anno in corso. Nel primo semestre del 2026, inoltre, ha presentato Ferrari Luce e Ferrari 12Cilindri Manuale, due modelli che, secondo Elkann, esprimono la capacità della società di coniugare tradizione e innovazione. «La nostra convinzione in Ferrari rimane più forte che mai» si legge nel testo. All’inizio dell’anno è stato inoltre prorogato il patto parasociale con la famiglia Ferrari, con l’obiettivo di ribadire «il nostro impegno condiviso nei confronti della società e della stabilità dell’assetto proprietario».
La partecipazione in Philips
Exor ha poi aggiornato l’accordo che disciplina i rapporti con Philips, consentendo alla holding di incrementare la propria partecipazione nella società. «Sosteniamo la strategia di lungo termine di Philips» afferma Elkann, indicando nella creazione di valore, nella crescita trainata dall’innovazione e nella capacità di esecuzione i punti centrali della strategia.
